杰里米.西格尔教授所著的《股市长线法宝》一书的核心内容，大概就是这幅图和这段线年的股票收益率中，一个充分分散的股票投资组合的年平均线％。

　　这意天选味着，平均而言，在过去的两个世纪里，一个分散化了的股票投资组合（如指数基金）的购买力大约每隔10年就翻一番。而固定收益投资的年平均真实收益率则大为逊色：长期政府债券的年平均线％，而短期债券的年平均线％。

　　黄金的年平均线％。从长期来看，黄金的价格一直高于通货膨胀率，但只是略高一点。自1802年以来，美元的购买力平均每年下跌1.4％，但自二战以来，美元的贬值速度开始大幅增加。

　　注意是210年。但是，从曲线趋势来看，这个时间段缩短到50年，或者30年，应该也成立。

　　第二，这里的股票，并非指单一的某一只股票，西格尔教授特别说明是指数基金，或者一个分散化的股票投资组合。

　　第四，优秀的个人投资者和机构，长期年化收益率高于6.6%，是因为他利用个人能力构建了更为优秀的投资组合。

　　而且无漏的股票市场基本是这样的。咱们的市场有个问题，它就是有漏。有些企业长期造假，但是它不会被惩罚，由此带来的损失基本上是由投资者在承担。有些企业上市完全是造假，最终的结果是ST，然后退市。但这个过程里面，这些造假企业主拿了几十亿又退市去了，这里的亏损的承担仍然是由A股投资者来承担。……所以西格尔的这个东西，对A股市场来讲基本上没什么用。

　　就像大家现在热议的，最近两年上市2000多家公司里面，大部分是为圈钱而来，圈完之后发现他上市是违规的、造假的，他就直接 st 退市了，但是原有他融的钱，大股东套现走了，没有规则来规范它，这问题出在哪里呢？出在中介方，出在上市规则。

　　咱们上证指数 2.12% 的年化收益率，比西格尔老师 6.6% 的年份收益率，要乘以 3 才能达到。更何况中国这二十年是快速发展的二十年，这二十年中国市场实际的资金成本是多少？民间借钱至少 10 个点，银行取得的资金成本在 3 个点左右。假定股票市场投资者是一个整体，一个大投资者，这个投资者，这二十年投资过程中，资金成本在 3 到 10个点之间，收益却是年化 2.12%。可见这个市场漏出了多少收益～

　　而且无漏的股票市场基本是这样的。咱们的市场有个问题，它就是有漏。有些企业长期造假，但是它不会被惩罚，由此带来的损失基本上是由投资者在承担。有些企业上市完全是造假，最终的结果是ST，然后退市。但这个过程里面，这些造假企业主拿了几十亿又退市去了，这里的亏损的承担仍然是由A股投资者来承担。……所以西格尔的这个东西，对A股市场来讲基本上没什么用。天选团队