天选团队要推动“长钱长投”的A股市场风格,不仅需要激励“长钱长投”的政策体系,更要首先通过一系列的市场规则,构建出适宜“长钱长投”的市场环境。日前,为深入学习贯彻党的二十届三中全会精神,进一步全面深化资本市场改革,中国证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会,会议邀请了全国社保基金、理财、私募基金等10家头部机构投资者代表参加,深入交流并充分听取了意见和建议。
从会议通报透出的信息看,作为资本市场投资者中最为重要的压舱石、主力军,与会的重要机构投资者给出的一致判断是:随着居民资产配置、财富管理和养老投资等需求持续增加,中长期资金增加权益投资的需求也不断加大。
但我们需要看到的是:与会的机构投资者的这一判断和市场普遍感受之间存在不小的差异。
比如最近,超长期国债市场异常火爆,大量老百姓的中长期资金涌向这里,以致国债市场的长端收益率大幅下降,与之相对,A股市场交易量从1万亿元左右大幅回落到5000亿元左右,而且跌跌不休。有人认为,这是因为中国的投资行为越发保守、风险偏好越来越低所致。但实际上,股市风险大小与风险偏好高低之间是辩证关系,我们不能责怪老百姓风险偏好过低,而需要从市场建设的角度,多多审视市场交易规则、监管规则是不是给A股市场带来了较多的风险?
为此,与会的机构投资者给出建议:(1)包括健全鼓励长期投资的考核、会计、税收等激励机制,支持更多长期资金入市;(2)进一步完善资本市场基础制度,推动股票发行注册制走深走实,提高制度的包容性和精准性,吸引更多科技创新和新质生产力代表企业上市;(3)引导上市公司加大分红和回购力度,鼓励上市公司综合运用并购重组、股权激励等方式提升投资价值;等等。
特别值得关注的是,证监会主席吴清提出,推动构建“长钱长投”的政策体系,并希望A股市场重要机构投资者继续坚定信心,保持定力,坚持长期主义、专业主义,不断提升专业投研能力,更好发挥示范引领作用,持续壮大买方力量,帮助投资者获得合理回报,增强投资者的信心和信任,更加成为市场运行的“稳定器”和经济发展的“助推器”。
健全鼓励长期投资的考核、会计、税收等激励机制,这实际属于政策范畴。但只有政策是不够的,A股市场的建设者同时需要为“长钱长投”构建出让更加适宜、更加安心安全的市场环境,而这就需要在市场交易规则、监管规则方面大力改革,使之更加贴近公平公正的投资市场,而远离零和游戏市场,坚决防范“劣币驱逐良币”的态势发生。
实际上,把A股市场打造成适宜“长钱长投”的市场,让广大人民群众能够通过股票市场投资分享中国经济的成果,这恰恰是中国股市改革政治性和人民性的体现,和中央对金融改革的总体要求并行不悖。